运营商“三朵云”增速放缓 互联网云巨头借AI回暖
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中经记者谭伦北京报道
2025年半年报业绩出炉后，近年来一直是三大运营商最大增速引擎的云业务受到关注。其中，移动云收入达561亿元，同比增长11.3%；联通云收入达376亿元，同比增长4.6%；天翼云收入达573亿元，同比增长3.8%。虽然均保持增长，但相比于此前几年三家平均20%以上的增速，运营商“三朵云”呈现出明显的放缓趋势。
相比之下，在国内政企公有云市场中，以阿里云、腾讯云等为代表的互联网云厂商则开始重回快速增长通道。最新财报显示，2025财年第一财季（对应2025自然年第二季度），阿里云营收实现同比增长18%，创下近三年最快增速。作为对照，涵盖云业务的腾讯金融科技及企业服务收入也在2025年第二季度实现同比增长10%。
据IDC此前统计，截至2024年下半年，中国IaaS市场前五厂商分别为阿里云、华为云、中国电信天翼云、移动云和腾讯云，市场份额分别为26.1%、13.2%、13.1%、9.3%、8.1%，运营商跻身前五已占两席。仅半年过去，此前被广泛看好的运营商云再度面临挑战。
对于此番变化，Omida电信战略分析师杨光向《中国经营报》记者表示，经过前几年高速增长后，运营商云的市场规模已累积到一定量级，想继续维持此前的增长速度，难度本来就会逐年增大；同时，重仓研发AI的阿里、腾讯等互联网云巨头则在加强云基础设施的投入，这些因素共同造就了国内云市场新的格局态势。
运营商“三朵云”增速大降
在去年同期，三家的云收入平均增速保持在20%以上。其中，2024年上半年，移动云收入达504亿元，同比增长19.3%；天翼云收入552亿元，同比增长20.4%；联通云收入317亿元，同比增长24.3%。
而如果将时间维度放得更远，运营商的云业务增速在过去三年的表现更是迅猛。2022年，移动云与天翼云的增速一度达到103.6%与100.8%，联通云更是达到惊人的143%，这也使得2019年时营收规模尚只有19亿元与71亿元的移动云与天翼云，在2024年已双双迈入“千亿俱乐部”，其中，天翼云收入1139亿元、移动云1004亿元。
在最新的业绩说明会上，中国移动董事长杨杰坦承，在经济不确定性增加的背景下，政企客户在数字化转型上的预算可能更加谨慎，这给运营商拓展云业务带来了更大挑战。同时，在宏观经济形势影响，及有效需求不足的背景下，公司自身发展也面临很大的压力和挑战。
对于增速已降至近年最低的天翼云而言，中国电信董事长柯瑞文也给出了解释。他表示，由于全球云计算行业处在新旧动能转换的关键时期，以通算为主的云业务增幅明显下降。运营商虽在智能算力领域积极布局，但传统云业务增速下滑仍对整体产生拖累。
对此，杨光认为，运营商对于自身云业务面临的挑战有着相对清晰的认识，但应该看到，运营商从低起点开始，已经历了一轮快速的增长，目前市场份额已经足够可观，并有中国移动、中国电信两家跻身前五。在此基础上，期望运营商继续维持高增速是不太现实的。
通信业分析师周桂军则向记者指出，过去几年，运营商的云业务增长主要来自政企客户的数字化转型。许多大型国企、政府机构和金融机构已经完成了初步的“上云”工作。后续的增长更需要围绕存量增值服务和新应用开发，而这一增长模式，显然无法带来爆发式的收入增长。
传统云巨头表现回升
就在三大运营商云增速集体下滑的同时，以阿里、腾讯为代表的互联网云巨头的表现则迎来“回暖”。
财报显示，2025财年第一季度，阿里云收入301.27亿元，同比增长18%，创下近三年来最快增速，其中，AI相关产品收入连续第七个季度保持百分比三位数的同比增长。同时，2025年二季度，反映云收入指标的腾讯金融科技及企业服务收入为555.36亿元，同比增长10%，实现两位数增长。
Canalys研报指出，截至2025年一季度，阿里云、腾讯云在中国市场份额分别约为33%和10%。
对此，多位行业分析师认为，AI在此轮传统云巨头的复苏中起到关键作用。IDC中国企业研究部研究经理崔婷婷表示，进入2025年，在国家政策引导下，算力建设和AI赋能成为IT发展战略重心，头部云厂商和云服务商纷纷出台AI基础设施投资规划，积极拓展算力生态，成为公有云市场发展的主要驱动力。
瑞恒达市场研究分析师王清霖也表示，AI是让阿里、腾讯此轮云业务受益的直接原因。今年年初，阿里集团CEO吴泳铭曾宣布，未来三年阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，这一举措也直接提升了市场对阿里云增长的信心。而在腾讯这边，AI驱动下的云与算力租赁需求推动了企业服务单季度实现数百亿元规模。
同时，王清霖也表示，与前几年发展初期相比，云市场的内在增长逻辑发生了显著变化。早期，云计算市场处于高速扩张阶段，增长主要依赖于市场的自然增长和客户数量的快速积累。如今，市场逐渐饱和，竞争加剧，增长更多依赖于技术创新、行业深耕和生态建设，这让依靠AI创新驱动的云厂商重新赢回了机会。
云市场整体迈入转型期
随着运营商云与互联网云巨头两大阵营竞争的微妙变化，中国公有云市场的转型趋势也渐趋明显。
周桂军认为，从运营商云这轮的增长放缓，可以看出，国内政企云企业对基础IaaS的重复采购减少，更多需求转向高性能算力、私有化部署与定制化智能服务，这类项目投资回收期长、收入确认方式与规模效应不同，因此，这也大大削减了原来被计入云营收的“高规模增长”。
同时，AI推理训练对异构算力、带宽与定制化服务的需求，改变了运营商传统云业务的盈利与计量逻辑。因此，运营商应该已经意识到，行业进入了从规模扩张向能力升级、从粗放式营收向应用服务转换的阶段。
王清霖也认为，阿里云与腾讯云在过去一年强调把AI能力商品化，并优化与合作伙伴的生态落地路径；这种在销售、交付与价格策略上更趋“效率优先”的增长模式，在未来或许会变得普遍。
记者注意到，目前为应对云业务增速放缓，三大运营商均在积极转型，加大在人工智能、智能算力等领域的投入。以移动云为例，其上半年约75%的增量收入由AI带来，使其宣布加速“由云向智”升级其中。
同时，中国电信也宣布全面迈向智能云发展新阶段，其自有算力售卖率已超过90%；中国联通则聚焦算网融合，提升算网数智业务的竞争力。
但周桂军也提醒道，运营商从此前政企项目上长期依赖外部承包，近年开始向自研与高附加值业务转移，因此短期肯定会拖累收入增长，这一点投资者应该提前预期。
杨光认为，短期来看，运营商经历转型与AI投入，营收增速会在低位维持一段时间，但中长期则取决于能否把握智能算力、模型与行业应用的“AI+云”变现路径，这将决定其能否在下一阶段恢复并提升云业务的增速与利润率。
但不论如何，行业人士普遍认为，随着AI创新需求的增长，企业对云的支出会变得更为普遍，随着云服务商探索到新的商业模式，行业整体有望迎来增长，而这将让中国公有云市场受益。
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青岛港首次纳入沪深300指数成份股9月5日，青岛港（601298.SH，06198.HK）成功纳入沪深300指数成份股。此次调整充分体现了资本市场对青岛港综合实力与投资价值的高度认可。沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性良好的300只最具代表性证券组成，广泛覆盖多个行业，全面反映A股市场核心资产的整体走势，被誉为中国A股市场的“
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